यह बजट अपने राजकोषीय संयम के लिए उल्लेखनीय है – अन्य पहलुओं से
2025-26 के लिए केंद्रीय बजट को मध्यम-वर्ग के लिए “थैंक्सगिविंग '' के रूप में देखा जा रहा है, जबकि इसकी व्यक्तिगत आयकर राहत को” ऐतिहासिक “कहा जा रहा है और उन्होंने अधिकांश लाइमलाइट को हिला दिया है। लेकिन इन के अलावा कुछ स्टैंडआउट फीचर्स हैं।
सबसे पहली बात। राजकोषीय समेकन पर उल्लेखनीय और कुत्ते का ध्यान वास्तव में उल्लेखनीय है। सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के 9.2% के कोविड-हाई से 4.4% तक, राजकोषीय घाटा लगभग छह वर्षों में आधा से अधिक है। महत्वपूर्ण रूप से, पूर्ण शब्दों में, राजकोषीय घाटा सपाट रहने की संभावना है ₹2025-26 की तुलना में 2025-26 में 15.7 ट्रिलियन, और इसके स्तर से कम ₹2023-24 में 16.5 ट्रिलियन।
जबकि राजकोषीय घाटा, जो एक व्यापक शब्द है जो सरकारी खर्च के साथ -साथ उधार लेने की आवश्यकताओं का गठन करता है, वह है जो सुर्खियों में है, दो अन्य प्रमुख उपाय हैं।
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राजस्व घाटा, जो कुल राजस्व और व्यय के बीच की खाई को मापता है, को भी पूर्ण शब्दों में गिरना जारी रखने के लिए स्लेट किया गया है ₹7.6 ट्रिलियन को ₹2024-25 में 6.1 ट्रिलियन और आगे ₹2025-26 में 5.2 ट्रिलियन। इसी तरह, प्राथमिक घाटा, राजकोषीय स्वास्थ्य के सबसे महत्वपूर्ण उपायों में से एक, क्योंकि यह अपने वर्तमान परिचालन व्यय को निधि देने के लिए उधार लिए गए धन को मापता है, जो भी कम करना जारी रखता है। ₹5.9 ट्रिलियन ₹2024-25 में 4.3 ट्रिलियन और आगे ₹2.9 ट्रिलियन। यह असाधारण है।
यह खर्च के लगातार संपीड़न के लिए संभव बनाया गया है, जो भारी आय और क्षेत्रीय असमानताओं के साथ एक शोर लोकतंत्र में एक कठिन पूछ है। राजस्व व्यय में वृद्धि को 2024-25 में एक मौन उप -7% पर बजट दिया जाता है, लगभग 10% की कैपेक्स वृद्धि से कम, केवल कुछ कल्याणकारी योजनाओं के साथ आवंटन में एक सभ्य वृद्धि देखी जाती है।
ध्यान दें, राजस्व व्यय ने कुछ समय के लिए नाममात्र जीडीपी वृद्धि को पीछे छोड़ दिया है और यह भी खपत की मंदी का हिस्सा बताता है। विकसित अर्थव्यवस्थाओं में राजकोषीय गंदगी पर एक नज़र यह स्पष्ट रूप से स्पष्ट करता है कि बड़े लोकतंत्रों के लिए खर्च करना कितना कठिन है, विशेष रूप से अमेरिका, जहां कर्ज के बीच कर्ज के बीच खर्च को भारी द्विदलीय चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है।
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आश्चर्य नहीं कि बॉन्ड बाजार राजकोषीय अनुशासन का बड़ा लाभार्थी बनी हुई है। 2025-26 में घरेलू बॉन्ड की पैदावार कम होने की संभावना है क्योंकि दिनांकित प्रतिभूति उधार कार्यक्रम को अनुकूल रखा गया है। और बाजार उधारों (टी-बिल सहित) का मिश्रण, राष्ट्रीय लघु बचत निधि और कुछ अन्य उपकरणों का उपयोग राजकोषीय अंतर को वित्त देने के लिए किया जा रहा है।
घरेलू और वैश्विक मुद्रास्फीति को मॉडरेट करने से भी पैदावार को नियंत्रण में रखने में मदद मिलेगी – विकसित बाजारों के विपरीत, विशेष रूप से अमेरिका जहां पैदावार 100 से अधिक आधार अंकों से बढ़ी है, यहां तक कि फेडरल रिजर्व दरों को 100 आधार अंकों से भी।
पैदावार में ऋण और संयम का लगातार कम होना सरकार के ब्याज दर के बोझ पर सकारात्मक प्रभाव डाल रहा है। राजस्व रसीदों के प्रतिशत के रूप में ब्याज आउटगो का अनुपात 2023-24 में 39% से उच्च से गिरकर 2025-26 में 37% हो जाता है-फिर से, अमेरिका के विपरीत, जहां एक बढ़ती दर का बोझ अन्य पर जारी है खर्च के महत्वपूर्ण क्षेत्र।
हाइलाइटिंग के लायक दूसरा भाग खपत के विकास को बढ़ावा देने के लिए कर giveaways पर गणना की गई शर्त है। व्यक्तिगत आयकर गुणक भारत में लगभग 1.01 होने का अनुमान है। इसके अलावा, उच्च आय वाले घरों की तुलना में, कम आय वाले घरों में बचाने के लिए उपभोग करने और प्रवृत्ति में अंतर के कारण खपत पर इसका प्रभाव मुश्किल और विविध हो सकता है।
उच्च कर स्लैब में घरों पर प्रभाव उनकी आय के प्रतिशत के रूप में कम हो सकता है और उनके पास कम आय वाले घरों के विपरीत, उपभोग करने की तुलना में उच्च प्रवृत्ति हो सकती है। यहां तक कि अगर वे अधिक उपभोग करते हैं, तो हम नहीं जानते कि यह घरेलू रूप से उत्पादित वस्तुओं और सेवाओं पर कितना खर्च किया जाएगा, जैसा कि आयातित सामानों का सेवन करने के खिलाफ है, कहते हैं, या विदेश यात्रा जैसी गतिविधियों पर खर्च करना।
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इसके अलावा, एक परिचर मुद्दा टैक्स-टू-जीडीपी अनुपात को बढ़ाने की दिशा में दीर्घकालिक कदम से संबंधित है। करदाताओं के आधार को कम करने वाले आय-कर भुगतान के लिए आय सीमा में लगातार वृद्धि एक समग्र समीक्षा की आवश्यकता है। यह प्रतिगामी अप्रत्यक्ष करों पर कर मोप-अप दबाव बनाता है, जैसे कि माल और सेवा कर, जो लंबे समय तक उच्चतर रहने की आवश्यकता है। जैसा कि अनुमान लगाया गया है, नवीनतम कराधान कदम लगभग 10 मिलियन लोगों को आय कर-भुगतान शुद्ध से बाहर ले जाता है।
बजट में अन्य आंखों को पकड़ने वाला उपाय राज्यों की भूमिका और भागीदारी पर एक बढ़ता जोर है। प्रत्येक बुनियादी ढांचे से संबंधित मंत्रालय को तीन साल की पाइपलाइन परियोजनाओं के साथ आने का काम सौंपा गया है, जिन्हें पब्लिक-प्राइवेट पार्टनरशिप (पीपीपी) मोड में लागू किया जा सकता है। राज्यों को भी ऐसा करने के लिए प्रोत्साहित किया जाएगा और पीपीपी प्रस्तावों को तैयार करने के लिए समर्थन प्राप्त कर सकते हैं।
राज्यों के साथ साझेदारी में 50-प्लस पर्यटन स्थल साइटों को विकसित करने के लिए एक कदम भी है। उभरते हुए टियर दो शहरों में वैश्विक क्षमता केंद्रों को बढ़ावा देने के लिए राज्यों के लिए मार्गदर्शन के रूप में एक राष्ट्रीय ढांचे को भी तैयार किया जाना है। इसी तरह, सरकार एक शहरी चैलेंज फंड की स्थापना करेगी ₹1 ट्रिलियन 'शहरों के रूप में ग्रोथ हब्स', 'क्रिएटिव रिडिवेलपमेंट ऑफ़ सिटीज़' और 'वॉटर एंड स्वच्छता' के प्रस्तावों को लागू करने के लिए। इन सभी राज्यों को बुनियादी ढांचे और नौकरी बनाने वाली विकास पहल में बहुत अधिक भूमिका निभाते हुए देखेंगे।
ये लेखक के व्यक्तिगत विचार हैं।
लेखक लार्सन एंड टुब्रो में ग्रुप के मुख्य अर्थशास्त्री हैं।
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